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乳业大牛股三年惨变巨亏王 傍上华大贝因美染指健康保险
发布时间:2017-06-03 19:47  作者:信息发布中心

  以不高于3亿美元价格全资收购美国CSL公司,以期进入性命科学领域和布局海外市场,2017年4月,贝因美跨界转型再进一步。而此前,贝因美曾发公告称,公司拟以自有资金出资2.25亿元,参加设立华大健康保险股份有限公司。

  频繁抛出跨界转型计划的当面,是贝因美婴幼儿食品主业业绩的快捷下滑甚至巨亏。2016年年报显示,该公司实现营业收入27.64亿元,同比下降39.02%;实现归属于上市公司股东的净利润-7.81亿元,同比下降853.24%。

  《投资时报》记者综合剖析该公司历年年报发现,2009年因未被卷入“三聚氰胺事件”,贝因美在婴幼儿配方奶粉市场占比上大幅提升,这一事件带动的增长持续至2013年。2014年该公司业绩出现断崖式下滑,2015年凭借补助维持账面盈利。

  

  在婴幼儿配方奶粉市场上,国内外品牌的持续发力,使得贝因美面对的竞争愈发激烈。2008年未涉“三聚氰胺事件”带来的品牌正面影响已退去,传统渠道销售业绩大幅缩减,电商渠道短期内难以转变增长颓势,导致2016年贝因美巨亏。而管理层为公司未来寻求的多元化道路,短期内也难以对扭转业绩带来实际奉献。

  “大牛股”变“巨亏王”

  

  作为国产婴幼儿奶粉第一品牌,贝因美于2011年登陆资本市场。依据招股解释书和公司历年年报显示,在2008年曝出的“三聚氰胺事件”中,贝因美属于少数几家未被检测出三聚氰胺的奶粉企业,因此其开端在行业大洗牌中抢占机遇。2009年,该公司营收同比增长67.4%至32.5亿元,净利润同比增243.7%至3.76亿元,实现大逾越增长。其中,婴幼儿配方奶粉营收占比大幅晋升,从2008年的77.4%升至83.8%,实现营业收入27.2亿元。奶粉市场占有份额由4%提升至8%,成为仅次于伊利的国产品牌。

  受此波行业调整影响,贝因美一直稳步增长至2013年。当年,该公司营业收入增长14.2%至61.2亿元,净利润达7.21亿元,同比增长41.5%。2013年净利润增长率创下2010年-2012年新高,该公司也因此成为当年股市上的大牛股。

  《投资时报》记者查阅贝因美2013年年报发现,该公司当年净利润实现倏地增长的原因在于销售费用、管理费用和财务费用三费的费用率占比缩小。当年公司三费总计支出27.3亿元,费用率为44.62%,较2012年49.44%下降4.82个百分点。加上营业外收入支出及所得税影响,2013年贝因美净利率为11.79%,达到历年来最高,较2012年9.51%的净利润率提升2.28个百分点。

  但进一步分析可发现,2013年贝因美期末应收账款同比增幅达55%,远高于同期14.2%的营业收入增幅,这一数据印证了机构作出的“贝因美大幅度向渠道压货”的分析。

  这一情形为贝因美2014年业绩下挫埋下隐患。该公司2014年年报显示,其营业收入同比下滑17.5%至50.5亿元,而净利润近乎腰斩,同比下挫90.5%至0.69亿元。

  由于此前公司向渠道压货,2014年各渠道端主要任务就是销库存,因而进货数目减少,导致该公司营收出现下滑。而净利润呈现大幅下滑的原因主要是毛利率大幅下跌,2014年贝因美毛利率为53.86%,与2013年61.85%的毛利率相比,下滑7.99个百分点。年报说明称,出现此状况是因原料价钱上升,下半年奶粉主要品项出厂价下调以及促销运动影响所致。而当年经销商及KA超市的销售费用同比增长20.20%至11.9亿元,到达历年最高,这也是造成贝因美净利润大幅下滑的原因之一。

  2015年,该公司实现营业收入45.34亿元,净利润1.03亿元,分离同比下滑10.2%和增长50.62%亿元。但从当年年报中可知,计入当期损益的政府补贴达1.24亿元。

  2016年,贝因美业绩持续下滑,营业收入同比下降39.02%至27.64亿元;实现归属于上市公司股东的净利润为-7.81亿元,同比下降853.24%,在半年报数据的基本上继续亏损。其中,婴幼儿配方奶粉实现收入26.18亿元,收入已不及2009年的27.2亿元。

  2016年半年报之后,贝因美在回复深交所关于半年业绩亏损问询函时则表示,营业收入同比减少,主要因市场冒充奶粉事件,以及奶粉新政配方注册过渡期行业秩序凌乱影响公司销量下降所致。此外,为应对剧烈市场竞争、买赠促销活动的推进,以及入口原资料库存本钱高均导致公司利润率减少。

  业内人士表示,上述原因均为短期内可解决和调整的问题,随着跨境电商的兴起,社会对国内食品尤其是奶粉行业的信任危机,才是贝因美婴幼儿产品面临的最艰苦和长期的困难。对此,贝因美尚未拿出可行的方案,而是将眼光投向了公司主业以外的新范畴。

  布局大健康保险业谋出路

  有消息显示,贝因美开创人谢宏在2016年公司成立23周年内部员工大会上宣布,公司将从婴童经济转型进级至亲子消费。

  对于转型原因,贝因美治理层以为婴童经济已进入适度竞争的格式。虽然乳业股票行情上涨,但乳业(奶粉)销售的低迷已连续较长时间。谢宏认为,未来两三年将是行业发展的决议性阶段,能更快更好更省赢得目标消费者的企业,才是赢家。

  根据贝因美的转型战略,在打算转型升级的亲子消费行业架构中,亲子服务、亲子商品将是基石,在此之上,是亲子生活,最顶端则是亲子文化。要实现转型,贝因美不仅需要在现有业务基础上扩展产品品类,还要包揽整个亲子生活圈,成为亲子业务的综合运营商。

  此前,贝因美曾冠名金色未来创业大赛,而大赛所征集的项目,多为在线医疗、助孕助育、儿童卡通动漫、双语高端幼儿园、亲子教导O2O服务平台等,这些方向,都可纳入谢宏想打造的“亲子生态圈”中。

  这一内部会议宣告的战略转型,2017年已开始进入实际操作阶段。1月24日,贝因美公告称,公司拟参与设立华大健康保险股份有限公司,华大保险注册资本15亿元,公司拟出资2.25亿元,占比15%。

  除投资设立健康保险公司外,4月28日,贝因美宣布联手盈丰国际网址一致行动人100%收购美国一家生命科技公司—SCL公司,收购价格不高于3亿美金。据懂得,SCL公司是一家临床试验室,拥有世界上绝无仅有的微营养代谢检测,可对人体新陈代谢功能进行全面检测评估,并实施动态跟踪。贝因美称,未来这一技术将会为亲子母婴、优生优育等贝因美的基础业务供给要害技巧支撑。

  但上述战略布局的行动,并不能在短期内为公司带来收益,贝因美2017年业绩仍主要取决于婴幼食物的经营状况。根据该公司一季度报告显示,1-3月实现营业收入8.47亿元,同比下降6.58%;归属于上市公司股东净利润1092.36万元,同比下降81.81%。

  贝因美表现,报告期内,在奶粉配方注册制出台、产品配方申请递交尚未同意之背景下,固然其在电商渠道表示强劲,但传统渠道的公司产品补库存周期尚未到来,营业收入回升拐点未涌现,同比略有减少,致使利润同比下降。


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